離康師傅掌門人魏應(yīng)州退休還有4天，4天后他的兒子魏宏名上任，這場(chǎng)交接班不但沒(méi)能幫助公司股價(jià)徹底，反而一跌再跌。另一方面，康師傅平淡的業(yè)績(jī)似乎也是魏宏名上任后將要面臨的挑戰(zhàn)。

自12月20日康師傅控股有限公司（0322.HK，以下簡(jiǎn)稱康師傅）公布康師傅創(chuàng)始人魏應(yīng)州退休，其兒子魏宏名接任的相關(guān)公告，其股價(jià)就持續(xù)下滑，從12月21日至12月27日的三個(gè)交日易跌幅達(dá)4.41%，市值蒸發(fā)約25億港元，而恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)板塊僅跌幅1.19%。

股價(jià)持續(xù)下挫，除了受整個(gè)港股市場(chǎng)影響以外，是否還代表了投資者對(duì)新任掌門人帶領(lǐng)公司發(fā)展能力沒(méi)有足夠的信任？抑或是今年以來(lái)，康師傅的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)緩慢，削弱了投資者的信心？同時(shí)，新官上任又面臨著哪些問(wèn)題？

能否成功過(guò)渡有待觀察

康師傅算是一個(gè)家族企業(yè)，三洋食品、頂新（開(kāi)曼島）控股有限公司、魏應(yīng)州，魏張綠云分別對(duì)康師傅持有33.52%、33.52%、0.25%的股份。其中，頂新（開(kāi)曼島）控股有限公司是由魏應(yīng)州、魏應(yīng)交、魏應(yīng)充、魏應(yīng)行四兄弟共同創(chuàng)立。

12月20日晚間，康師傅控股發(fā)布公告，創(chuàng)始人魏應(yīng)州將于2019年1月1日辭任公司執(zhí)行董事兼董事會(huì)主席職務(wù)。魏宏名獲委任為董事會(huì)主席兼委員會(huì)成員，魏宏丞獲委任為執(zhí)行董事。魏宏名和魏宏丞，分別是魏應(yīng)州的長(zhǎng)子和三子。

其實(shí)，早在2015年初，魏應(yīng)州就已經(jīng)卸任康師傅行政總裁職務(wù)，同時(shí)將魏宏名擢升至執(zhí)行董事，為交班做準(zhǔn)備。但《投資者報(bào)》研究員又從12月20日公告中看到，魏應(yīng)州退休后，還將出任公司資深顧問(wèn)。那么，兒子上任，是否對(duì)公司注入新的政策還是個(gè)謎。但不管誰(shuí)接任，康師傅現(xiàn)在都面臨著公司長(zhǎng)期業(yè)績(jī)的壓力。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為：“兒子上任能給康師傅帶來(lái)新的運(yùn)營(yíng)理念，但魏應(yīng)州先生還擔(dān)任公司資深顧問(wèn)，在這其中能否成功過(guò)渡，得從康師傅未來(lái)的業(yè)績(jī)中見(jiàn)分曉。”同時(shí)，日本大和證券分析員預(yù)測(cè)：“在2019年的發(fā)展，與凈利潤(rùn)率相比，康師傅將更重視營(yíng)收的增長(zhǎng)?！?/span>

營(yíng)收增長(zhǎng)乏力

2018年11月26日，康師傅發(fā)布了第三季度財(cái)報(bào)，11月27日，股價(jià)跌幅達(dá)17.74%。隨后一路下跌，12月10日成為公司目前股價(jià)最低點(diǎn)，股價(jià)為9.8港元。近半年來(lái)，康師傅的市值縮水也較嚴(yán)重，成為方便面以及飲料品行業(yè)中市值縮水較厲害的公司，從2018年7月3日公司股價(jià)最高點(diǎn)19.5港元/股算起，截至2018年12月27日收盤價(jià)的9.98港元，短短5個(gè)月，康師傅市值蒸發(fā)500多億港元，約400多億元人民幣，股價(jià)跌幅48.82%（以下涉及數(shù)據(jù)均已換算成人民幣）。

2018年1～9月，公司營(yíng)收為500多億元，同比增長(zhǎng)3.8%、凈利潤(rùn)為28億元，同比增長(zhǎng)42%，營(yíng)收增速跟2017年同期相比，下滑了3個(gè)百分點(diǎn)；同時(shí)，第三季度康師傅實(shí)現(xiàn)營(yíng)收188.63億元，同比下降4.19%；凈利潤(rùn)15.54億元，同比增長(zhǎng)25.52%。

再回看康師傅之前四年的成績(jī)，自2014年～2017年，康師傅的營(yíng)收增速分別為-6.13%、-11.34%、-7.95%、6.18%。凈利潤(rùn)增速分別為-1.97%、-35%、-30%、56%；這樣一看，2017年還實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈。但公司為何在2018年的營(yíng)收增速出現(xiàn)放緩現(xiàn)象？

飲品行業(yè)整體增速放緩

康師傅的營(yíng)收增長(zhǎng)乏力，一方面跟消費(fèi)零售行業(yè)以及方便面領(lǐng)域發(fā)展現(xiàn)狀有關(guān)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2018年前三季度，社會(huì)消費(fèi)品零售總額274299億元，同比增長(zhǎng)9.3%，增速比上半年回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。其中，飲料類和食品類僅同比增長(zhǎng)9.2%、10.3%。同時(shí)，根據(jù)世界方便面協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，2013年～2016年，中國(guó)方便面需求量連續(xù)下滑，年銷量從462.2億包跌至385.2億包，跌幅達(dá)16.66%?！锻顿Y者報(bào)》研究員在梳理食品零售行業(yè)中康師傅的對(duì)標(biāo)企業(yè)時(shí)也發(fā)現(xiàn)，今年以來(lái)其他企業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鏊倬^為緩慢。

另一方面，受康師傅細(xì)分產(chǎn)品銷量下滑影響。目前，康師傅營(yíng)業(yè)板塊為飲品飲料、方便面、方便食品。飲品飲料以62%的營(yíng)收占比成為康師傅的主營(yíng)板塊，其次是占36%的方便面和1.24%的方便食品。其中，2018年前三季度，方便面類和飲品類增速僅為5.34%、2.63%。

飲品方面，第三季度的營(yíng)收增速較2017年同期下降6.5%，包裝水、茶飲料、果汁則分別同比下降 5.9%、36.54%、16.67%。

方便食品方面，目前康師傅生產(chǎn)并銷售包含餅干、蛋酥卷、蛋糕等產(chǎn)品。但2018年前三季度，方便食品增速為-8.11%。同時(shí)，第三季度的方便食品同比下降16.45%，虧損606萬(wàn)元。康師傅在財(cái)報(bào)中解釋，受產(chǎn)品提價(jià)影響才導(dǎo)致飲品和方便食品增速指標(biāo)下滑。

很顯然，從表1中能看出，康師傅面臨著雙方面的挑戰(zhàn)：第一，方便面板塊有來(lái)自統(tǒng)一、今麥郎等企業(yè)的激烈競(jìng)爭(zhēng)，以及來(lái)自整個(gè)行業(yè)面臨產(chǎn)品創(chuàng)新雷同的現(xiàn)象，自我創(chuàng)新能力遇瓶頸；第二，對(duì)康師傅營(yíng)收貢獻(xiàn)最大的飲品類，被達(dá)利食品甩開(kāi)近10%的增長(zhǎng)速度。第三，方便食品雖然占公司營(yíng)收只有1.24%，但從產(chǎn)品品種和創(chuàng)新力度來(lái)看，跟達(dá)利園相比，康師傅也略有遜色。

另外，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為：“近幾年康師傅、統(tǒng)一等方便面企業(yè)，急于拓展高端面市場(chǎng)，希望擴(kuò)大消費(fèi)版圖，進(jìn)而導(dǎo)致了低價(jià)面的銷售大幅下降。”