文具是我們?nèi)粘W(xué)習(xí)工作時(shí)候離不開的東西，文具的種類很多，包括筆墨紙硯等等。市面上的文具品牌眾多，晨光文具作為文具行業(yè)的巨頭，是市面上非常受歡迎的文具品牌，那么，晨光玩具的品牌發(fā)展故事如何呢？本文將為你介紹。

文具行業(yè)巨頭晨光文具 新業(yè)務(wù)全面開花

文具行業(yè)處于戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型期，落后產(chǎn)能將逐步淘汰，市場(chǎng)集中度進(jìn)一步提升。目前國際文具行業(yè)規(guī)模約為 2500 億美元，我國文具行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模約為 1500億元人民幣，占全球市場(chǎng)不到 10%，與我國占世界人口19%的比例相比還有較大距離。根據(jù)樂觀估計(jì)測(cè)算，國內(nèi)文具市場(chǎng)規(guī)模在2020 年將達(dá)到2.19 萬億元，同比增速保持在8%以上。2018 年，文教辦公用品行規(guī)模以上企業(yè)1081家，其中虧損企業(yè)149 家，累計(jì)虧損面為13.78%，較去年擴(kuò)大1.39 個(gè)百分點(diǎn)。在消費(fèi)升級(jí)導(dǎo)向的影響下，文教用品行業(yè)轉(zhuǎn)入提升發(fā)展質(zhì)量階段，中小制造商因產(chǎn)能落后，其市場(chǎng)生存空間被進(jìn)一步壓縮。

公司掌握核心研發(fā)技術(shù)，布局上游原材料供應(yīng)端，提高市場(chǎng)議價(jià)能力。文具行業(yè)巨頭晨光文具公司表示目前已掌握筆頭、墨水及其匹配的核心制造技術(shù)。從成本結(jié)構(gòu)來看，筆頭和墨水的成本占比分別為11.26%和9.96%，這意味著公司對(duì)上游供應(yīng)商的依賴性降低，且受進(jìn)出口政策的影響減弱，保證原材料的穩(wěn)定供應(yīng)，同時(shí)也具備較強(qiáng)的市場(chǎng)議價(jià)空間。

文具行業(yè)巨頭晨光文具公司實(shí)現(xiàn)全渠道覆蓋，經(jīng)銷直銷、線上線下共同聯(lián)動(dòng)。（1）零售終端：截至2018 年末，晨光文具在全國擁有35 家一級(jí)合作伙伴、近1200 個(gè)城市的二、三級(jí)合作伙伴，“晨光系”零售終端超過7.6 萬家。其中晨光文具與各級(jí)合作伙伴共同管理的各類零售終端在全國校邊商圈的覆蓋率已高達(dá)約 80%，平均每10 家校邊終端文具店就有約3 家屬于晨光文具零售終端。（2）辦公直銷：晨光科力普在成立初的短短三年內(nèi)，業(yè)績?cè)鲩L達(dá)13 倍，是國內(nèi)辦公用品行業(yè)成熟度高，發(fā)展速度領(lǐng)先的辦公用品一站式采購服務(wù)平臺(tái)。

公司龍頭效應(yīng)明顯，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)四條產(chǎn)品賽道穩(wěn)步推進(jìn)，新業(yè)務(wù)全面開花。維持“強(qiáng)推”評(píng)級(jí)。行業(yè)層面，益于陽光化采購、放開二孩等政策因素的影響，文具行業(yè)的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)板塊在保持存量的同時(shí)，未來仍有一定的人口紅利可供釋放。同時(shí)，一站式辦公、精品文創(chuàng)等新興業(yè)務(wù)作為新的商業(yè)藍(lán)海，成為未來文具制造商的競爭焦點(diǎn)所在。在消費(fèi)升級(jí)的大背景下，產(chǎn)能落后的中小制造商將被逐步淘汰，市場(chǎng)集中度有望進(jìn)一步提升。公司層面，掌握原材料的核心研發(fā)技術(shù)，產(chǎn)品自給率高，利潤空間大，具備價(jià)格競爭優(yōu)勢(shì)；銷售渠道網(wǎng)絡(luò)齊全，實(shí)現(xiàn)線上線下全覆蓋；業(yè)務(wù)布局清晰，基于三大傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，布局一站式辦公和精品文創(chuàng)業(yè)務(wù)。我們維持預(yù)計(jì)公司2019-2021 年歸母凈利潤10.08、12.04、14.66 億元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前市值PE 分別為35、30、24 倍，維持“強(qiáng)推”評(píng)級(jí)。看好公司新業(yè)務(wù)的進(jìn)一步拓展，繼續(xù)給予公司2019E 38 倍PE，維持目標(biāo)價(jià)42 元。