青鳥消防(002960.SZ)是北大青鳥環(huán)宇消防器材有限公司，主要從事消防安全系統(tǒng)產(chǎn)品的研發(fā)和銷售。消防安全市場有許多分支機(jī)構(gòu)，藍(lán)鳥消防產(chǎn)品的主要應(yīng)用領(lǐng)域是火災(zāi)報警和自動滅火。其具體產(chǎn)品可分為四大類：火災(zāi)自動報警及聯(lián)動控制系統(tǒng)、電氣火災(zāi)監(jiān)控系統(tǒng)、氣體自動滅火系統(tǒng)、氣體檢測及監(jiān)控系統(tǒng)。民族品牌網(wǎng)

產(chǎn)品矩陣如下圖所示。

(1)火災(zāi)自動報警及聯(lián)動控制系統(tǒng)

一是火災(zāi)自動報警及聯(lián)動控制系統(tǒng)，其工作原理如下。該系統(tǒng)是火災(zāi)預(yù)警的關(guān)鍵設(shè)備，具有廣泛的應(yīng)用范圍，包括辦公樓、商場、住宅樓、餐廳、酒店等民用建筑領(lǐng)域。綠鳥消防產(chǎn)品銷售火災(zāi)探測器。火災(zāi)探測器的主要功能是監(jiān)測周圍環(huán)境是否有火災(zāi)。

此外，還有火災(zāi)報警按鈕產(chǎn)品。當(dāng)火災(zāi)發(fā)生時，當(dāng)火災(zāi)探測器無法探測到火災(zāi)時，可以手動按下火災(zāi)報警按鈕，報告火災(zāi)信號。藍(lán)鳥火災(zāi)控制器是火災(zāi)報警及聯(lián)動控制系統(tǒng)的核心部件，為火災(zāi)探測器提供穩(wěn)定的工作電源。

(2)電氣火災(zāi)監(jiān)控系統(tǒng)

其次是電氣火災(zāi)監(jiān)控系統(tǒng)，該系統(tǒng)主要配置在低壓配電系統(tǒng)末級配電柜進(jìn)線或出線端。青鳥消防銷售的電氣火災(zāi)監(jiān)控系統(tǒng)同樣包括探測器和控制器系列。探測器的話，主要用途是探測被保護(hù)線路中的剩余電流、溫度等。這些指標(biāo)參數(shù)有助于檢測火災(zāi)。控制器的話，主要用途是接受、轉(zhuǎn)換、處理電氣火災(zāi)監(jiān)控探測器傳輸?shù)男盘枴?/span>

(3)自動氣體滅火系統(tǒng)

然后是自動氣體滅火系統(tǒng)，適用的是無法用水滅火的場景中，比如計算機(jī)機(jī)房、圖書館、檔案館等。自動氣體滅火系統(tǒng)由青島消防的子公司，北京市正天齊消防設(shè)備有限公司負(fù)責(zé)，主要產(chǎn)品包括柜式七氟丙烷氣體滅火裝置、高壓二氧化碳滅火設(shè)備等。

(4)氣體檢測監(jiān)控系統(tǒng)

最后是氣體檢測監(jiān)控系統(tǒng)，該系統(tǒng)可對有毒氣體或者可燃?xì)怏w進(jìn)行檢測并報警，經(jīng)常用于石油石化、冶金等領(lǐng)域。氣體檢測監(jiān)控系統(tǒng)由子公司，北京惟泰安全設(shè)備有限公司進(jìn)行生產(chǎn)，目前產(chǎn)品系列包括各種固定式、便攜式氣體檢測儀器和氣體報警控制器。

上述產(chǎn)品中，火災(zāi)自動報警及聯(lián)動控制系統(tǒng)產(chǎn)品是青鳥消防營業(yè)收入的最主要來源，2016-2018年，該產(chǎn)品的銷售收入一直占總營收的70%以上。近幾年的毛利貢獻(xiàn)占比也是在80%以上。由于火災(zāi)自動報警及聯(lián)動控制系統(tǒng)的毛利率維持在40%以上。因此，青鳥消防的毛利率也在40%左右。

銷售與采購

公司的銷售模式為經(jīng)銷銷售為主、直接銷售為輔，經(jīng)銷銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入比例達(dá)到75%以上。銷售的中間環(huán)節(jié)主要有各級經(jīng)銷商、代理商和消防設(shè)施工程專業(yè)承包商(或建筑工程總承包商、簡稱工程商)。因此銷售的價值鏈可表示為“生產(chǎn)廠商->工程商->最終用戶”，或者為“生產(chǎn)廠商->經(jīng)銷商->工程商->最終用戶”。由于青鳥消防主要是通過經(jīng)銷商銷售產(chǎn)品，因此，青鳥消防的主要客戶以地方經(jīng)銷商為主。比如山東省的、河南省的等等。

目前，青鳥消防已與61 家經(jīng)銷商建立了經(jīng)銷合作關(guān)系。這些經(jīng)銷商基本都為專賣經(jīng)銷商，即只能賣青鳥消防的產(chǎn)品，不允許賣其他品牌的產(chǎn)品。早期，這些經(jīng)銷商都是青鳥消防的辦事處或者子公司，其持股方以青鳥消防和主要業(yè)務(wù)骨干為主。不過，從2013年開始，青鳥消防通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓或解除勞動關(guān)系等方式，對關(guān)聯(lián)方經(jīng)銷商進(jìn)行了清理，將辦事處轉(zhuǎn)變?yōu)楣局平?jīng)銷商，并且使經(jīng)銷商成為獨立經(jīng)銷商。因此，這些經(jīng)銷商的名稱中雖然帶有“青鳥消防”四個字，但與青鳥消防沒有關(guān)聯(lián)關(guān)系。

總的來說，青鳥消防采用的是專賣經(jīng)銷商制度。直銷方面，2018年，前五大直銷客戶都是建筑工程商。青鳥消防有一定比例的應(yīng)收賬款，2018年的占總營收的34%。青鳥消防的應(yīng)收賬款增加，主要有以下兩個原因。

第一，青鳥消防的終端用戶多是一些房地產(chǎn)開發(fā)商，因政策原因，2016年以來，房地產(chǎn)企業(yè)普遍面臨資金緊張的情況，從而導(dǎo)致青鳥消防的銷售回款放緩。

第二，雖然青鳥消防的銷售模式以專賣經(jīng)銷為主，但近幾年，公司的直銷業(yè)務(wù)增長較快，從應(yīng)收賬款的來源看，2018年直銷渠道已經(jīng)成為應(yīng)收賬款的第一大來源。

而直銷更加容易產(chǎn)生應(yīng)收賬款。隨著直銷業(yè)務(wù)的擴(kuò)大，應(yīng)收賬款也隨之增加。應(yīng)收賬款的賬齡以一年以內(nèi)為主。應(yīng)收賬款的計提政策相對于同業(yè)來講，比較合理。除了應(yīng)收賬款，青鳥消防還有一定數(shù)額的應(yīng)收票據(jù)。2018年，應(yīng)收票據(jù)占總營收的比例為19%。這些票據(jù)以銀行承兌匯票為主，票據(jù)的信用風(fēng)險較低。不過，2017年，青鳥消防開始有條件的接受商業(yè)承兌匯票。對于沒有附上銀行保貼函的商業(yè)承兌匯票，青鳥消防要求其承兌人必須滿足以下條件，要么是全國大型的房地產(chǎn)企業(yè)，要么是大型的央企、國企、知名企業(yè)或者國內(nèi)上市公司(新三板掛牌公司除外)。

青鳥消防的營業(yè)成本以材料成本為主。青鳥消防產(chǎn)品的主要原材料分為四大類，分別為電子元器件、結(jié)構(gòu)件、機(jī)箱、液晶屏等。其中電子元器件是最主要的原材料。2018年，電子元器件的采購金額占總采購額的近70%。青鳥消防主要采取“以銷定產(chǎn)+安全庫存”的生產(chǎn)模式。

消防安全行業(yè)的下游是建筑行業(yè)，下游在選定消防產(chǎn)品供應(yīng)商后，備貨時間一般較短，而消防產(chǎn)品的生產(chǎn)過程一般分為組裝、老化、檢驗等工序，耗時較長。因此如果全部采用以銷定產(chǎn)的模式，則無法保證供貨及時性。因此，行業(yè)需求特征決定了青鳥消防會有一定的存貨。2018年，存貨占總資產(chǎn)的11%。

其中，70%以上的存貨是生產(chǎn)消防產(chǎn)品所需的電子元器件及外購配套設(shè)備，庫存商品主要為尚未發(fā)貨的消防產(chǎn)品。2017年開始，青鳥消防經(jīng)營性現(xiàn)金流就與凈利潤的差距拉大。原因應(yīng)該是同期，應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)的大量增加。

長期股權(quán)投資

2018年，青鳥消防的長期股權(quán)投資為0.18億元。長期股權(quán)投資由對兩家公司的投資構(gòu)成：北京中科知創(chuàng)電器有限公司(以下簡稱“中科知創(chuàng)”)和格睿通智能科技有限公司(以下簡稱“格睿通”)。2016年青鳥消防僅參股格睿通，2017年參股中科知創(chuàng)。2017、2018年上述參股公司按照權(quán)益法核算的投資收益為-854.74萬元。

因此，2018年的長期股權(quán)投資相較2017年有所減少。格睿通這家公司于2015年成立，專門從事消防應(yīng)急廣播系統(tǒng)產(chǎn)品開發(fā)設(shè)計。2018年，格睿通凈虧損658萬元(未經(jīng)審計)，顯示的是“該網(wǎng)站暫時無法訪問”。所以，格睿通具體銷售什么產(chǎn)品，風(fēng)云君不得而知，青鳥消防也沒有披露。

另外，青鳥消防會委托格睿通進(jìn)行消防報警產(chǎn)品的芯片研發(fā)。中科知創(chuàng)是一家從事智能疏散產(chǎn)品研發(fā)、制造與銷售的公司。銷售的產(chǎn)品具體包括應(yīng)急照明配電箱、雙向疏散指示標(biāo)志燈等。2018年，中科知創(chuàng)未經(jīng)審計的凈虧損為570萬元。2019年1月，青鳥消防受讓柏宜照明持有的中科知創(chuàng)21%股權(quán)，至此，青鳥消防共持有中科知創(chuàng)56%股權(quán)，成為后者的控股股東。

總結(jié)

青鳥消防擁有國家專利100項，其中發(fā)明專利有12項。從2016年開始，青鳥消防的研發(fā)就全部費用化了，2018年的研發(fā)費用率為5.22%。目前中國消防安全市場的格局大致是這樣：國內(nèi)企業(yè)在中低端產(chǎn)品市場具有壟斷地位，而國外產(chǎn)品則集中在高端產(chǎn)品上。海灣安全技術(shù)有限公司(GST)是中國主要的火災(zāi)報警系統(tǒng)供應(yīng)商，2009年被美國UTC公司全資收購，是中國消防行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)導(dǎo)品牌。

另外，北京利達(dá)華信電子有限公司、上海松江飛繁電子有限公司也是這個行業(yè)的主要玩家。根據(jù)慧聰消防網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)消防企業(yè)以銷售規(guī)模500 萬元以下的小公司為主，前30家消防企業(yè)市場占有率連10%都不到。市場集中度不高，對青鳥消防來說，也許是一個難得的做大做強的機(jī)會。